Utiliser judicieusement les indicateurs avancés de la demande suisse

Pourquoi la demande suisse exige des signaux précurseurs

Les estimations trimestrielles officielles du produit intérieur brut (PIB) paraissent avec un décalage d’environ 60 jours. Durant ces deux mois, la comptabilité nationale ne fournit aucune indication sur la situation économique du trimestre écoulé.

Les indicateurs avancés sont des données qui devancent l’évolution conjoncturelle et signalent plus tôt les changements de tendance. Pour la planification, il est donc particulièrement utile de se fier aux signaux disponibles bien avant les chiffres du PIB.

La Suisse est une petite économie ouverte et dépendante des évolutions à l’étranger. Il convient par conséquent d’observer tant les signaux intérieurs que la conjoncture chez les principaux partenaires commerciaux et dans les plus grandes économies mondiales.

Avantages et limites des indicateurs avancés

Distinguer les données chiffrées des indicateurs de climat

Les indicateurs avancés « durs » reposent sur des données économiques mesurables et continues. Les indicateurs de climat « doux » proviennent d’enquêtes et reflètent de manière discrète les évaluations ou les attentes.

L’indice du climat des consommateurs du SECO saisit les appréciations des ménages ; les enquêtes de la KOF montrent comment les entreprises évaluent leur situation et leur développement. Ces deux types de données se complètent : les données chiffrées décrivent des grandeurs observées, tandis que les enquêtes capturent les jugements des acteurs.

Indicateurs avancés durs vs doux – Différences et utilisation

L’indicateur composite « Climat conjoncturel Suisse » comme synthèse

L’indicateur composite « Climat conjoncturel Suisse » (CCS) du SECO regroupe 40 indicateurs de climat nationaux présentant de bonnes propriétés d’avance. Il vise à détecter précocement les points d’inflexion du cycle conjoncturel.

Le SECO publie le CCS mensuellement, chaque 10 du mois ou le jour ouvrable suivant. Les séries chronologiques sont également disponibles sous forme de fichier CSV lisible par machine.

Chiffres clés de la demande suisse

Le climat des consommateurs et les enquêtes auprès des entreprises comme baromètres de la demande

Le baromètre conjoncturel de la KOF est un indicateur composite avancé publié par la KOF depuis les années 1970. Sa base de données comprend plus de 500 indicateurs ; généralement, plus de 300 sont sélectionnés, et cette sélection est revue chaque automne.

La KOF interroge mensuellement ou trimestriellement plus de 8000 entreprises, notamment sur leurs plans de production et de personnel, le carnet de commandes, les stocks de produits finis et leur situation générale. Les résultats de l’enquête pour le mois concerné sont déjà disponibles à la fin du mois ; l’enquête auprès des entreprises est menée systématiquement depuis 1955.

Le PMI, publié mensuellement par procure.ch et UBS Switzerland AG, s’appuie sur les déclarations de plus de 430 directeurs des achats. Le PMI Industrie interroge notamment sur la production, le carnet de commandes et le volume des achats ; le PMI Services couvre l’activité commerciale, les nouvelles commandes et le carnet de commandes.

Permis de construire et investissements dans la construction, des avances particulièrement significatives

Les permis de construire constituent un indicateur avancé dur et devancent les investissements dans la construction d’environ six mois. Leur nombre permet de tirer des conclusions sur l’activité future du bâtiment.

Le secteur de la construction contribue à hauteur de près de 5 pour cent à la valeur ajoutée totale ; les investissements dans la construction représentent environ 10 pour cent du PIB suisse. Comme une part importante des prestations intermédiaires provient de l’intérieur du pays, la part des importations est relativement faible et les variations des investissements dans la construction peuvent avoir de fortes répercussions sur le reste de l’économie.

La KOF établit des prévisions trimestrielles pour le secteur de la construction dans le cadre de ses prévisions globales et fournit des prévisions détaillées semestrielles pour Euroconstruct. Elle calcule par ailleurs pour le « Baublatt » deux indicateurs portant sur les dépenses d’investissement attendues en millions de francs et sur les taux de variation par rapport à l’année précédente ; ils paraissent au début des mois de février, mai, août et novembre.

Signaux extérieurs et perspective de politique monétaire

La BNS analyse la conjoncture en Suisse et à l’étranger et accorde une attention particulière aux principaux partenaires commerciaux ainsi qu’aux plus grandes économies. Elle collecte en partie ses propres données et suit également les évaluations et prévisions d’autres institutions.

Parmi les indicateurs au centre de ses analyses figurent la croissance du PIB, le taux d’utilisation des capacités des entreprises, la demande de biens, le climat des consommateurs et la situation du marché du travail. La BNS réalise en outre ses propres enquêtes et publie une prévision de croissance du PIB pour l’année en cours et l’année suivante.

La BNS doit garantir la stabilité des prix tout en tenant compte de l’évolution conjoncturelle ; la stabilité des prix a la priorité. La politique monétaire ne se prête pas à un pilotage fin à court terme de l’économie.

Constituer un ensemble d’observation allégé pour sa propre planification

Déterminez d’abord quels canaux de demande sont importants pour votre planification. Pour le climat des ménages, l’indice du climat des consommateurs du SECO est approprié ; pour les commandes des entreprises, les enquêtes de la KOF et le PMI fournissent des données sur le carnet de commandes ou les nouvelles commandes, tandis que pour la construction, ce sont les permis de construire et les indicateurs de la KOF qui priment.

Associez à chaque série son rythme de publication : le CCS paraît mensuellement le 10 ou le jour ouvrable suivant, le PMI mensuellement, et les résultats des enquêtes de la KOF sont disponibles à la fin du mois. Complétez pour la planification dans la construction les indicateurs du « Baublatt », qui paraissent quatre fois par an, en février, mai, août et novembre.

Notez pour chaque signal l’état actuel, la comparaison avec la publication précédente et la date de parution. Indiquez également si une valeur d’enquête ou une grandeur mesurée s’est améliorée, a peu changé ou s’est détériorée.

Utilisez le CCS comme cadre synthétique du climat et examinez parallèlement les indicateurs individuels pertinents pour votre planification. Si plusieurs signaux tels que les commandes, le climat des consommateurs ou les permis de construire vont dans le même sens, vous disposez d’une base plus large pour la planification qu’avec une seule donnée clé.

Rythme de publication des principaux indicateurs avancés

Indicateurs pertinents par domaine de planification